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融资额腰斩、估值虚高,资本狂欢过后,医疗并购浪潮浮现

作者:匿名 | 2019-12-02 20:27:15  | 阅读量:3441
cvsource投中数据同时显示,2019年上半年医疗健康行业融资事件为270起,融资额近300亿元,对比2018年上半年,几近腰斩。不过,在医疗改革与价值投资的推动下,国内医疗行业也开始逐渐浮现出并

在技术和政策的双重推动下,医学轨道近年来非常活跃。

然而,从纵向来看,投资者对他们在医疗保健行业的行动速度也变得越来越谨慎。Cvsource投资数据显示,2019年上半年,医疗卫生行业共发生270起融资事件,融资金额近300亿元,比2018年上半年减少近一半。

面对资本的谨慎,医疗卫生企业如何在资本冬天的影响下突围?当市场的虚拟火焰逐渐消退时,投资策略和机构布局将如何变化?5g电源下的智能医疗将给行业带来多大的颠覆性变化和想象空间?

2019年9月25日下午,在由中国投资网和ti台湾孵化器组织、北京股权投资基金协会、中关村并购发展促进会和黑钻石传媒集团共同赞助的“投资类”风险投资类第二类中,郭克佳和副总裁刘俊鹏、丁晖投资合伙人党峰、大陈风险投资常务董事徐元平、吴明投资常务董事卫兰、 郑铮政和汇通投资副总裁陈露和投中资本董事总经理陆一琪在资本授权的基础上,对未来医药行业的突破和发展进行了讨论和判断。

在“价值投资”和“并购”的双重驱动下,未来医疗保健行业能实现多大的可能性?

回归“价值投资”

健康投资因其卓越的抗周期性,一直被业界视为最稳定的投资主题。

尤其是当风险投资环境整体低迷时,医疗保健投资热更为突出。根据cvsource的投资数据,2018年,医疗行业是国内投资中最活跃的三大行业。2019年上半年,中国风险投资市场的投资热点仍然集中在信息技术和信息化、互联网、医疗卫生等领域。

“医疗行业是投资热点,主要有两个原因。首先,在互联网的大部分需求得到满足后,公民有更深层次的需求,生活和健康是重要的需求。第二,它不同于其他行业的寡头特征,也就是说,只有一两个玩家会留在最后的战场上,医疗行业有许多细分市场,因此许多企业可以在这个行业中生存。”丁晖投资合伙人党峰说。

然而,从纵向来看,投资者对他们在医疗保健行业的行动速度也变得越来越谨慎。Cvsource的投资数据还显示,2019年上半年,医疗卫生行业共发生270起融资事件,融资金额近300亿元,比2018年上半年减少近一半。

“就像二级市场炒股一样,火越多,进来的就越多。现在是反映医疗企业价值的时候了,许多投资者不敢进来。”陈达风险投资公司董事总经理徐元平直言,尽管医疗行业普遍受到青睐,但与过去相比,该机构的行动速度仍较为谨慎。

"随着上游资源的减少,下游机构在向行业注入资源时会非常谨慎."党峰表示,行业资源和信息都倾向于集中在机构和项目的头部,导致整个行业出现“冰与火”的现象。

然而,党的战线也提到,直到最后一刻才意识到大量医疗项目的价值,“这也是许多组织选择长期和短期布局的一个关键考虑因素。”

武鸣投资董事总经理卫兰认为,虽然过去两年市场环境发生了很大变化,但其在医疗保健领域的投资策略不会随之改变,即必须始终坚持价值投资的逻辑。“价值投资是指医疗服务和产品是否能够真正满足市场需求,包括患者和医生的需求,以及一些能够提高行业效率的信息工具和产品。”

政和汇通投资副总裁陈露也认可价值投资的力量。“作为一个反周期领域,当前的市场转型和医疗改革能够在一定程度上推动价值投资的回报,并对真正有价值的项目形成激励。在这种背景下,从长远来看,价值投资一定会取得良好回报。”

事实上,尽管医疗投资在寒冷的冬天趋于谨慎,但大多数投资者仍表示,医疗领域的投资机会并未减少,但仍在增加。

“总的来说,仍有许多好项目需要投入健康轨道。在工具方面,主要由进口替代带来的机会;在医学上,它主要是医学自身发展带来的机遇。肿瘤等主要疾病正进入突破阶段。”投中资本董事总经理卢益奇强调。

估值泡沫与“并购浪潮”

在某种程度上,“虚假火”和估值泡沫往往隐藏在资本繁荣的背后。相对长时间的医疗投资似乎也无法摆脱这个“诅咒”。

“绝大多数医疗项目都受到高度重视。一方面,这是因为市场资金供应过剩将不可避免地导致2018年前价格上涨。另一方面,对于医疗项目,基本上企业家在创业之初就有一个假设,也就是说,他们认为项目会100%成功。”卫兰直言不讳地说。

然而,实际成功率不能达到100%。“每个企业家都是在100%成功的前提下计算估值的,同时也是指同行的估值。最终结果是,该行业的整体估值普遍偏高。”卫兰说。

“为了争夺这个项目,市场上的一些投资机构会向同级别的另一个投资机构提供更高的价格,价格最高的投资机构会得到它。”郭克佳和副总裁刘俊鹏认为,以色列等国家的医疗服务公司已经将他们的产品在世界地区完全商业化,而国内企业服务领域仅限于中国市场,没有充分发挥企业价值。“从这一比较角度来看,国内医疗公司估值相对较高,应该能够做得更好。”

党峰还表示,国内外能力相似的公司在估值上存在差异,“与海外医药公司相比,国内公司不一定在技术上领先太多。然而,拥有相似团队和能力的公司在估值上确实存在差异。一些国内项目与相应的估价不符,而另一些项目可能具有更大的价值。随着价值投资的推动,企业之间的价值会更大。”

事实上,除了项目价值的差异之外,国内医疗市场在实现企业最大价值方面还处于初级阶段。从全球市场来看,“M&A生态”已经成为美国医疗卫生行业的一大特色。许多美国生物医学企业通过M&A、上市后的并购或产品技术合作实现其价值。

然而,在医疗改革和价值投资的推动下,国内医疗行业也开始出现并购浪潮。Cvsource投资数据显示,2018年中国医疗卫生行业的并购数量和规模也大幅反弹。2018年,国内医疗卫生行业宣布568项并购,同比增长27.93%。宣布M&A规模315.08亿美元,同比增长41.04%。

"在未来很长一段时间内,中国的医疗并购将会不断涌现."刘俊鹏提到,在医疗保险带来的监管下,只有投入大量技术研发和技术创新,才能形成竞争壁垒。过去医疗行业的成功模式在未来无法复制。一些享受舒适生活的企业会发现在当前环境下越来越难做到这一点。并购是一个明显的趋势。

“制药业过去是赚钱的行业,但现在不是了。这个市场绝对是一个换鸟笼的过程。”卫兰也看到了国内医疗行业的并购趋势。“在医疗改革的背景下,企业如何能够以低价获利?这一定是规模效应。”

5g技术助力,智能医疗时代即将到来?

在2019年,5g技术,由于其独特的特点,高速,大连接,低延迟等。,将使所有行业都看到被启用和颠覆的可能性。

在医疗领域,5g移动网络的出现为智能医疗注入了新的动力。5g智能医疗白皮书(2019)显示,5g网络技术在医疗行业的应用可以创新智能医疗服务,促进医疗资源的下沉,提高医院的效率和诊断水平,节约医院运营成本,有助于促进医疗资源稀缺地区的精确扶贫,缓解患者就医困难。

然而,对于未来的商业实现来说,无论技术有多成熟,也应该注意登陆。

"特别是在医疗投资领域,临床应用场景不能凭空想象."陆一琪举了一个便携式智能心电监护硬件的例子,这是近几年来新流行的。他说,这种仪器听起来既智能又方便,但迄今为止还没有人真正切入临床路径,淘汰现有的落后设备,“医疗实践环境是一个相对保守的闭环。”

“尽管5g肯定会给医疗行业带来新的机遇,但请注意不要过分强调5g概念。需要匹配相应的服务场景。5g只能以低延迟、高速度的无线方式传输数据。”党的战线也这样认为。

然而,他也提到,与其他行业不同,医疗行业有很长一段时间的技术验证,所以在应用这些技术之前,它通常必须等到先进技术成熟。“所以不管是5g还是ai,我们仍然保持谨慎乐观。”

此外,陈露表示,医疗行业存在一个独特的瓶颈,即所有技术应用最终都将集中在相对稀缺的高质量医生资源上。“如果医生的瓶颈得不到解决,就效率而言,技术授权就有可能达不到1 1>2的预期效果。”

徐元平认为,5g电源将在远程诊疗与医院系统的互联中带来良好的应用。

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